北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年度股(gǔ)东大会(huì)。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生(shēng)，一边吃(chī)喜诗糖果(guǒ)，一边回答了(le)来自全(quán)球投资者5个多小时(shí)的(de)互(hù)动提问(wèn)。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知(zhī)”再度(dù)和(hé)投资者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿的(de)秘诀，并(bìng)就市场关(guān)注的AI、新(xīn)能源、美国银行(xíng)危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人(rén)”等热点(diǎn)话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹(píng)果公司。“如果(guǒ)让消费(fèi)者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆(liàng)车。这是消费者行(xíng)为(wèi)对苹果公司(sī)带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到(dào)了台(tái)积电在产业链(liàn)中的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一家公司(sī)可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在(zài)第一时间(jiān)获取本次股东(dōng)会(huì)最(zuì)新(xīn)观点(diǎn)，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲(fēi)特说(shuō)，“伯(bó)克希(xī)尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原(yuán)因(yīn)是(shì)，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段(duàn)的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年优(yōu)异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份(fèn)已进行了“股权”会(huì)计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这(zhè)将使(shǐ)我们(men)的所有权提高(gāo)到(dào)80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中(zhōng)充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太(tài)合(hé)理(lǐ)，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔(ěr)玛的分(fēn)销做(zuò)的(de)很好，我们(men)有很多产品供应给它(tā)，但(dàn)有些产(chǎn)品很(hěn)难让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产品的分销渠(qú)道(dào)多元化，我们(men)希(xī)望(wàng)能(néng)够拥有多(duō)个具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临(lín)的(de)问题不在于是(shì)否开(kāi)新店(diàn)。我和查理为了把这个(gè)品(pǐn)牌(pái)推向全球做过很多尝(cháng)试，每次(cì)我们都是在最初(chū)觉(jué)得走对(duì)了方向，但后来(lái)发现(xiàn)还是不行(xíng)。喜诗糖果(guǒ)有(yǒu)101年(nián)的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行(xíng)业经(jīng)营难题比较(jiào)多

　　关(guān)于电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影(yǐng)行业是一(yī)个（经营）非常困难的(de)行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子(zi)，假(jiǎ)如(rú)疫情前有70％的业务，随(suí)着(zhe)疫(yì)情的来临，客(kè)流量(liàng)减少了，但(dàn)电影(yǐng)院不能(néng)减(jiǎn)少影片供应，也不(bù)能(néng)减少其他消(xiāo)耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做得非(fēi)常出(chū)色了(le)

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到了(le)微软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下(xià)应披露的事项都已(yǐ)在(zài)13-F或(huò)10Q文件里写(xiě)明了。至于(yú)微软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收(shōu)购，微软与英(yīng)国有(yǒu)关部门积极地进行了合作，但这并不代表(biǎo)他们(men)最终一定会成功，这也不是愿意多(duō)花钱就能解(jiě)决的(de)问题。我还不清楚(chǔ)最(zuì)终结果会(huì)如何(hé)，但即(jí)使这(zhè)笔(bǐ)收购最终没(méi)有成功，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪有任何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定(dìng)苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超过了能源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在(zài)我(wǒ)们(men)仓位中(zhōng)的(de)占比超过(guò)了能源业务。虽然(rán)我们持有苹(píng)果的股份占比不(bù)高，但每年的权重都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消费(fèi)者(zhě)的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是(shì)放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想很(hěn)多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道未(wèi)来趋势(shì)会(huì)如何发展，但我们知(zhī)道什么(me)是正确的价格，我们可(kě)以(yǐ)在(zài)消费(fèi)者行(xíng)为(wèi)方面做一定的(de)预测，以及它(tā)对企(qǐ)业(yè)的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可(kě)能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示(shì)担忧(yōu)，认为这已(yǐ)经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的美(měi)元(yuán)是(shì)好的(de)。”以此来表示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果等(děng)都(dōu)是生(shēng)意，而苹果的商业模式更(gèng)好。消费者(zhě)花钱的时候(hòu)都有自(zì)己(jǐ)的(de)喜好，有些(xiē)人会花1500美元(yuán)买一部(bù)手机(jī)，同样(yàng)，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆(liàng)车。我(wǒ)认(rèn)为，如果他(tā)们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行(xíng)业台积(jī)电拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事(shì)前发送(sòng)了提问，想了解伯克希(xī)尔在一个季度内(nèi)快速买入(rù)卖出台积电的原(yuán)因(yīn)。在问(wèn)答环节(jié)，巴菲(fēi)特对此进行了说明，在他看来台积电是世界(jiè)范围(wéi)内(nèi)管(guǎn)理(lǐ)最完善且最重要的公司之(zhī)一，即使是5至20年(nián)后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很(hěn)多人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在(zài)（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一(yī)家子公司参与了(le)亚(yà)利桑(sāng)那州的部分芯片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前我们没有(yǒu)一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁(suì)的创(chuàng)始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关(guān)于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思众问巴(bā)菲(fēi)特(tè)，你(nǐ)是(shì)否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他(tā)很有才华。所以，他高估了一个不需要高估(gū)就(jiù)能成(chéng)为天才的人。他真的很聪(cōng)明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一(yī)些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢(huān)接受(shòu)不可能(néng)的目(mù)标。我们的(de)不(bù)同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性(xìng)高(gāo)的工作(zuò)，我不想要那么多(duō)的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力(lì)于解决不可能(néng)的(de)问(wèn)题。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现在的生活(huó)方式，我不喜欢和他在一(yī)起，他也(yě)不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获(huò)成功，

　　但(dàn)我(wǒ)并不喜欢(huān)

　　关(guān)于新能(néng)源和汽(qì)车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内(nèi)，我和查(chá)理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福(fú)特(tè)看起来拥(yōng)有整个(gè)世(shì)界，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其(qí)中显(xiǎn)示，他们有(yǒu)19000个(gè)经销商，而当时(shí)人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个(gè)经销商(shāng)。此外，美国的汽车公司(sī)还会面临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就(jiù)处(chù)于一个特殊的(de)位置。虽然我们觉(jué)得(dé)，汽车(chē)不是一(yī)个吸引人的行业(yè)，但电动汽(qì)车即将大获成功。现在它带来了巨大的(de)成本(běn)和巨(jù)大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大(dà)的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于(yú)新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智(zhì)能持怀疑态(tài)度

　　在回答(dá)新加坡投(tóu)资(zī)者(zhě)关于(yú)人工智能的(de)问题(tí)时，芒格(gé)表示(shì)，如果你到中国(guó)的比亚(yà)迪工厂(chǎng)去看一(yī)看，会发现自(zì)动化操作程度非常高，但我还是(shì)觉得用人可能更(gèng)好，因(yīn)为人工智(zhì)能并不能(néng)取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽(suī)然可以(yǐ)做一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软的产(chǎn)品，但这类(lèi)产品仍不(bù)完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但很多事(shì)情(qíng)是不能掌控(kòng)的。人工智能可以改变全世界，但它并(bìng)不能改变人(rén)类的思维(wéi)和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在(zài)降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额(é)收(shōu)益的机会在相对降低(dī)，但这并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到(dào)现在，无(wú)论汽车、工(gōng)业、飞机以及(jí)能源(yuán)等领域都有新的改(gǎi)变，新(xīn)的事物永远在不断出现，而且(qiě)会取代一些原有的(de)技术(shù)，因此，在这其中(zhōng)会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源方(fāng)面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特(tè)说，“之(zhī)前买下伯(bó)克希尔能源这(zhè)家公司，就是希望能(néng)够帮(bāng)助解决一些环(huán)境方面的问题。从传统(tǒng)能源向新能源的转变，我们在(zài)这个方(fāng)面做了(le)非常多的投(tóu)入。不过(guò)，现在做的(de)还(hái)远远不(bù)够。”更(gèng)多精彩年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思观点请(qǐng)关(guān)注(zhù)证券市场(chǎng)红周刊公(gōng)众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希(xī)望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低(dī)50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝(bèi)尔表示(shì)，“我们现在(zài)正(zhèng)在经历能(néng)源(yuán)行业(yè)的变革(gé)，全(quán)球都是如此，我们有3家(jiā)美国(guó)的(de)公(gōng)共(gòng)事业公司，我们希望能(néng)够在全国的每(měi)一(yī)个(gè)州制定不同的计划，然后将这(zhè)些计(jì)划(huà)进行(xíng)整合。我们也将(jiāng)我们的(de)目标进行了同步规划(huà)，我们(men)希望2030年的(de)碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们在公(gōng)共事业方(fāng)面希望能够取得(dé)的成绩，但这个(gè)过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国(guó)银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系

　　在针(zhēn)对(duì)投(tóu)资(zī)者提出的硅(guī)谷银行(xíng)破产(chǎn)事件会(huì)带来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难(nán)性的，即(jí)使联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司(sī)的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美国(guó)的行为方式(shì)，就像(xiàng)他们不会让债务上限(xiàn)导致(zhì)世界陷(xiàn)入混(hùn)乱一样。他判(pàn)断FDIC不会(huì)有人(rén)愿意公开向美国(guó)公众解(jiě)释为(wèi)什么(me)只(zhǐ)有(yǒu)25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发的后续(xù)问(wèn)题会扰乱世(shì)界金(jīn)融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来的情况都(dōu)非常相似，恐惧总是(shì)会传染的，我父(fù)亲(qīn)在1931年(nián)因为银行挤(jǐ)兑而失去了工(gōng)作(zuò)。不(bù)过，这些年来，银行系(xì)统发生了(le)很大变化。二(èr)战后的那一年(nián)，有多达2000家银(yín)行倒闭(bì)，也是在那(nà)时，我(wǒ)们做了一件非常明智(zhì)的(de)事情(qíng)，就是(shì)成立联邦(bāng)存(cún)款保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)。现在已经是(shì)2023年(nián)了，人们(men)仍（对银(yín)行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次修(xiū)改规则

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“美联储被赋(fù)予了制定保证金(jīn)要求的责任。他(tā)们改变了(le)很多次保(bǎo)证金要求(qiú)，因为(wèi)我们都知道，借(jiè)了很多钱的人(rén)会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财(cái)政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发(fā)了严重的通货(huò)膨胀(zhàng)，市场普(pǔ)遍在批评美联储失(shī)职(zhí)。不过，巴菲(fēi)特(tè)却(què)认为(wèi)，问题不在(zài)美联储，“他(tā)们无法(fǎ)解(jiě)决财政问题，他们正在履行其(qí)职能。现金(jīn)也不是(shì)垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐(lè)观，他(tā)表示，我(wǒ)们在第二(èr)次世界(jiè)大战中(zhōng)付(fù)出(chū)了代价。我们(men)每个人，包(bāo)括学校的孩子和其他人，也包括(kuò)我自己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债(zhài)券和储蓄债券等等。如果不(bù)停印钞票，我无(wú)法预计(jì)宏观环境会变得(dé)多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美(měi)国(guó)银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪(kè)守旧的价(jià)值(zhí)观

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行(xíng)业可以有各种各样(yàng)的新发明，但它需要(yào)有旧的价值(zhí)观。我们不知道会发生什么，因为在目前的(de)情况下(xià)，可能会发生很(hěn)多事(shì)情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人(rén)。如(rú)果(guǒ)他们(men)承(chéng)担了不(bù)该承担的风险，如(rú)果你要改变人们未来的行为方式，风险就必须落在(zài)他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买下(xià)许多(duō)银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的银行(xíng)投资(zī)方法，不做别人做的一(yī)些风险性事(shì)情(qíng)，银(yín)行可能是一个非常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查(chá)理和(hé)我(wǒ)以1900万(wàn)美元投资(zī)了(le)一家银行。如果(guǒ)1970年(nián)的《银行控股公司修正(zhèng)法案》没有通过，我(wǒ)们(men)最终可能会拥有许多(duō)银行，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人(rén)们(men)对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是(shì)一个好现象

　　针对去美元(yuán)化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美(měi)元是储(chǔ)备货币，我看不到任何其(qí)他货币能够取代它(tā)。我(wǒ)觉得没人能理(lǐ)解现在的情况(kuàng)，只有鲍(bào)威(wēi)尔（美联(lián)储主席(xí)）可能比我(wǒ)们更清楚(chǔ)，但是(shì)他也(yě)不能完全控制(zhì)我们的财政政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并没有人知道需要(yào)印多少数额(é)的货币才(cái)能解决问题，而直到它失控。人们会(huì)对货币失去信心，他们的行为方(fāng)式可能会完全不同(tóng)。我们无(wú)法预测，但我(wǒ)们知道这不是一(yī)个好现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有很多上市(shì)公(gōng)司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然(rán)有人诟病盖可保险已经是(shì)一家技术公司(sī)，但在我们看(kàn)来，其依然是一家(jiā)保险公司。他同时解释，盖可在技术(shù)方面需要(yào)做的(de)工作要比想象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一(yī)季(jì)度业绩表现得非常好(hǎo)，这背(bèi)后有两(liǎng)个原(yuán)因，首先是减少了前(qián)一年的保险准备金(jīn)，其次(cì)一季度还是汽车保险的旺(wàng)季，此外在远程信(xìn)息处(chù)理方(fāng)面，盖可(kě)也取得了长(zhǎng)足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在(zài)回答(dá)有投资者提出的商业(yè)地(dì)产损失情况有多严重，和(hé)伯(bó)克希尔是否会在商业地产领域更活(huó)跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域(yù)从来不是(shì)特别(bié)活跃，因(yīn)此也不会受到不良贷款等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美(měi)国和世界(jiè)很(hěn)多地(dì)方(fāng)市中心的空洞化却是非常严(yán)重的，它会(huì)影响很(hěn)多人。建筑不会消失，但(dàn)所有(yǒu)者会变化(huà)，人们(men)总是喜(xǐ)欢(huān)买没(méi)有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的(de)重点是

　　以安全的方式恢(huī)复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣(shèng)太菲(fēi)铁(tiě)路公(gōng)司面临的机遇和(hé)挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这(zhè)一团队的运(yùn)营指标，其中不仅有美(měi)国的铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁(tiě)路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为(wèi)疫(yì)情确实经历了(le)一(yī)段困(kùn)难(nán)时间，但好在我们走(zǒu)出疫情和供应方面的挑战，不过还面(miàn)临(lín)劳(láo)工问题和(hé)其他(tā)一些(xiē)问(wèn)题。我们的团队优先考(kǎo)虑的(de)是恢复铁路的长期运(yùn)营，而不是短期专注于在20年内(nèi)达到(dào)某一运营指标，要长期(qī)为(wèi)客(kè)户提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪(xù)化投资(zī)决(jué)定(dìng)

　　在回答有没有因为情(qíng)绪(xù)作出错误的投资决(jué)定(dìng)时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生(shēng)活中谁都(dōu)不想成为(wèi)一个没有感情的人(rén)，但肯(kěn)定想在做投资或商业决定时(shí)成(chéng)为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔投(tóu)资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美(měi)元(yuán)的股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业(yè)赚更多的钱(qián)，作为股(gǔ)东的份额(é)，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都在增(zēng)加(jiā)，而(ér)投资(zī)者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元(yuán)的(de)股东权益和超过(guò)300亿(yì)美(měi)元(yuán)的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收(shōu)购的(de)机会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴(bā)菲特回(huí)答道，为什么(me)要派发现金(jīn)？我(wǒ)们感兴(xīng)趣的、真(zhēn)正想做(zuò)的是收购伟(wěi)大的(de)企业。我(wǒ)们可以(yǐ)做(zuò)到以500亿或750亿(yì)美元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能(néng)像(xiàng)我(wǒ)们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司(sī)，这种事情(qíng)会再次(cì)发生。但问题是，我们收购的机会是非常有限的，所以当(dāng)一家(jiā)好公司面临被卖掉(diào)的时候，我们(men)需要足够(gòu)的资(zī)金。但我(wǒ)们的股东可(kě)能(néng)会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳步(bù)上涨。我们(men)有足(zú)够(gòu)的钱，我们正在用(yòng)我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关于(yú)公(gōng)司如何在短期利润和(hé)长期(qī)防御能力之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季(jì)度预算是否(fǒu)达(dá)标，我们(men)感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业(yè)。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在(zài)1966年试(shì)图涉足百货商店业务时，我们(men)学(xué)到的是，在(zài)奖(jiǎng)品上做(zuò)图案绘制(zhì)，这可以算(suàn)是一件愚(yú)蠢(chǔn)的(de)事(shì)。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是(shì)消费者(zhě)的(de)行为(wèi)，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做(zuò)到这点，那也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷(léi)格·阿贝尔将接(jiē)班(bān)！

　　关于投资人关注(zhù)的接(jiē)班(bān)人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我的工作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格的主要价值(zhí)是可(kě)以(yǐ)把(bǎ)一些事情做(zuò)得更好(hǎo)，或者去管理更(gèng)多的事(shì)情。阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩也会给(gěi)他一些好(hǎo)的(de)建(jiàn)议(yì)，但格雷格是做出(chū)最(zuì)终决定的那个(gè)人。未来我(wǒ)们还需要更多的优(yōu)秀人(rén)才，去涉及(jí)更多的(de)业(yè)务。如(rú)果这些人(rén)不足够聪明(míng)，我(wǒ)们是绝不会让他们接替(tì)我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很多(duō)很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯(bó)克希尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保(bǎo)险经理人之一(yī)，他的地位无可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝(cháng)试改(gǎi)变一个(gè)体系，而总是会去(qù)改(gǎi)善一个体系。我(wǒ)很(hěn)享受与他交(jiāo)流，以前我(wǒ)们每天都会聊天，现在没有(yǒu)那么频繁(fán)了，但他绝对(duì)是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大商社

　　是(shì)为“接班(bān)人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈到了为(wèi)何到(dào)访日本，并(bìng)参观五大商社。“我(wǒ)去那(nà)里的部分原因，是为(wèi)了把(bǎ)格雷格介绍给那些(xiē)生意伙伴。至于(yú)那些(xiē)企业，让人(rén)感到非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希望和(hé)（那些企业(yè)）有长期(qī)合作(zuò)的机会。它(tā)们是一些令人(rén)难以置信的投(tóu)资(zī)机会，一直是非(fēi)常好的(de)投资机会(huì)。我很喜欢这(zhè)些公司的(de)文化和(hé)历史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后(hòu)的伯(bó)克希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东(dōng)眷顾，为(wèi)社会(huì)带(dài)来(lái)幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克(kè)希尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家公司仍能(néng)被(bèi)股东们眷顾，并且为社会(huì)带来幸福(fú)感，拥有无限的资本和大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下的书(shū)时(shí)至今(jīn)日(rì)依(yī)然畅销且屹立(lì)不倒(dào)一样，成为其他人的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯(bó)克希尔(ěr)的(de)资本

　　仍会比大部(bù)分公司(sī)都(dōu)要(yào)多

　　巴(bā)菲特表示，“伯(bó)克(kè)希尔被(bèi)认为是(shì)一(yī)个国家的资产而非负债(zhài)，以往记(jì)录已(yǐ)经(jīng)说(shuō)明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希(xī)尔的资本还是会比大部分公司都(dōu)要多，也仍然可以在国家(jiā)的经(jīng)济(jì)中(zhōng)投入非(fēi)常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍会做(zuò)出与(yǔ)现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险业(yè)务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下(xià)了(le)非常优秀(xiù)的回购计划(huà)框架，我会继续沿用，因为股票回(huí)购将同时(shí)对股东和公(gōng)司自身的运营产生益处，如果(guǒ)资(zī)本(běn)足够(gòu)且股票很有吸引(yǐn)力，那么为什么不通(tōng)过回购来(lái)提升单股(gǔ)内(nèi)在价值呢？因(yīn)此当时(shí)机来临，我们会成(chéng)为活跃的(de)股票(piào)回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路(lù)就清(qīng)晰了

　　在回答(dá)关于遗产规划的问题时(shí)，巴菲(fēi)特(tè)说，在伯克(kè)希尔，只要把某几只(zhǐ)股(gǔ)票拿好就行，但这并不适合所(suǒ)有人。如果(guǒ)你想要你的孩子(zi)拥有某(mǒu)种(zhǒng)价(jià)值观，重要的是：你要践行这样的价(jià)值观，并(bìng)和(hé)他们谈论这个价值观，从他(tā)们出生起，他们就在学习你。“你的意志与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如(rú)果你想弄清楚如何度(dù)过这一生，你(nǐ)可(kě)以写一(yī)下(xià)讣告(gào)，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前(qián)观察过很多富(fù)裕家庭，它们在(zài)财(cái)产规划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩子的理解以及他们的建议(yì)。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全(quán)不向他们的(de)孩子透(tòu)露任何遗(yí)嘱有关的事情，而有些(xiē)人则用(yòng)遗(yí)嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上(shàng)的(de)内容——这在以后会很(hěn)难更改(gǎi)，我认为这是家长犯下(xià)的一(yī)个(gè)巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分享成功的秘诀(jué)：

　　活(huó)到老学到(dào)老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱要量入为(wèi)出，花的钱要比(bǐ)赚的(de)钱少；避免身(shēn)边有能量的(de)人和活动(dòng)；要(yào)活(huó)到(dào)老学到老，要(yào)学会(huì)感恩。如(rú)果你能做到(dào)这一(yī)切，那你一定会成功。如(rú)果(guǒ)做不到(dào)，成(chéng)功就需(xū)要(yào)更多的(de)运气，当然，你一定(dìng)不要把(bǎ)自己的命运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热(rè)爱自己的事业。每天早(zǎo)上起床(chuáng)时(shí)，我都(dōu)感觉非常(cháng)棒。和一群(qún)我喜欢(huān)的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常理想的工作(zuò)环境，没有什么能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我时(shí)常关注《聪明(míng)的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在(zài)投资上对他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中(zhōng)写(xiě)下一些非常有说(shuō)服(fú)力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱(ài)的(de)工作都是错误的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明(míng)的投资(zī)者》）一遍又一(yī)遍。无论他的(de)想法(fǎ)是否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至(zhì)还(hái)不(bù)时(shí)去亚马逊(xùn)看看这(zhè)本书(shū)的排名，它一直在畅(chàng)销榜(bǎng)上(shàng)排在差不多第300名或第(dì)350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书在其领域里具有这样(yàng)持续(xù)的(de)地(dì)位？”

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